永煤集团违约震动金融圈，煤炭圈为何却很“淡定”

这家拥有AAA评级、今年9月底还有近470亿元货币资金的大型地方国企，竟无法兑付10亿元的债券，金融圈一片哗然，并连带出大规模连锁反应。

“AAA”评级的含义描述是：受评对象偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。

11月10日，永煤集团称因流动资金紧张，未能于当天按期足额偿付“20永煤SCP003”本息，构成实质性违约。

11日，信用评级机构中诚信国际将永煤集团及其控股股东河南能源化工集团（下称河南能源）的主体评级由AAA降至BB，并列入可能降级的观察名单，相关债券评级也一并下调。

12日，中国银行间市场交易商协会公告称，依据《银行间债券市场自律处分规则》，协会将对永煤集团及相关中介机构在业务开展过程中是否有效揭示风险并充分披露、是否严格履行相关职责启动自律调查。

13日，永煤集团称已将“20永煤SCP003”兑付利息3238.52万元支付至应收固定收益产品付息兑付资金户，债券本金正在筹措中。

曝出违约后，永煤集团其他存续债券价格暴跌，其他多家能源煤炭企业和国企的发行债券也受到波及，且多只地方城投债和煤炭等能源类的债券取消发行。

14日，山西省国有资本运营有限公司发布《致山西省属企业债权人的一封信》，承诺省属企业债券不会出现一笔违约。

17日，国家发改委新闻发言人孟玮在新闻发布会上表示，目前，债券市场防范化解重大风险面临一些新挑战。下一步国家发改委将重点在加强监管、强化协同、抓早抓小三方面加大工作力度。

永煤集团为河南省最大的煤炭企业，成立于2007年，由河南省最大国企河南能源集团持股96.01%，河南省国资委为该公司的实控人。

由于永煤集团及河南能源集团存续公开债务融资工具中均设置了交叉保护条款，本次违约金额已达到触发条件。

若永煤集团未在违约后的10个工作日的宽限期内偿还债务，相关其他债券的交叉保护条款将被触发。

交叉违约指的是，如果本合同项下的债务人在其他贷款合同项下出现违约，则也视为对本合同的违约。

截至目前，永煤集团存续债规模 234.1亿元，河南能源集团本部存续债规模255.3亿元，合计为489.4亿元。而河南能源集团本部2021年内需要兑付及回售的债券规模超过200亿元，面临很大的债券集中到期压力。

相比“炸锅”的债券圈，作为永煤集团所处的行业，煤炭圈内却对此事反应相对淡定。

事实上，身陷资金危机的煤企远不止永煤集团一家，近年来多家省属煤炭国企经营困难、债务高企，甚至已成行业常态。

2020年7月，河北省最大煤炭企业，冀中能源集团爆出请求河北省国资委协调委监管企业为其发行债券提供担保。经界面新闻不完全统计，2017年-2019年度，该集团共计发行债券84笔，资产负债率常年处于80%以上，2019年底的总负债已接近2000亿元。

2016年6月，四川省最大国有煤炭企业，川煤集团未如期足额偿付10亿元短期融资券“15川煤炭CP001”的本息，成为首家债务违约的地方煤炭国企。

此后，该集团又有多只债券、金融机构等借款相继违约，截至2019年年底，该集团逾期借款余额合计81.56亿元。今年6月，四川省成都市中级人民法院裁定，川煤集团具备破产原因，受理债权人对其的破产重整申请。

截至目前，河南、河北、四川、东北等多地的龙头煤企均经营困难。

“东北、南方（含西南）、东部大部分区域资源都面临开采条件差，资源枯竭的问题，当地煤企由于这些原因自身盈利能力差。”北京能研管理咨询有限公司技术总监焦敬平对界面新闻指出，煤企违约跟地域有一定关系。

界面新闻自能研智库获悉，截至2020年6月底，煤炭行业资产负债率64.7%，较去年同期上升0.1个百分点。部分煤炭企业资产负债率远高于警戒线：川煤集团95.05%、郑煤集团86.32%、江西能源84.76%，亏损扩大或又盈利转亏损，债务违约风险加大。

“明年煤价大趋势还会下行，企业偿债能力将进一步下降。”焦敬平表示。